http://profitline.hu/hircentrum/hir/241567/Miert-nem-toleral-12-alatti-EUR/CHF-arfolyamot-a-svajci-jegybank?
2011.09.06. 21:31
2011.09.06. 21:31
A svájci jegybank ma délelőtt közleményben tudatta, hogy nem engedi a frank árfolyamát 1,2-nél alacsonyabb szintre az euró ellenében. A piacon azonnali és heves frankgyengülés bontakozott ki a hírre, a frank forintára azonnal 230 alá csökkent. A bejelentés Magyarország számára természetesen kedvező, azonban, kérdéses, hogy hosszabb távon képes-e tartani az árfolyamot az alpesi ország jegybankja - olvasható az Erste mai elemzésében
A svájci jegybank (SNB) közleményében tudatta, hogy a „jelenlegi, masszívan túlértékelt árfolyam akut veszélyt jelent a svájci gazdaságra nézve és deflációs kockázatokat hordoz”. Az SNB ezért nem tolerál 1,2 alatti EUR/CHF árfolyamot és hajlandó „korlátozás nélküli mennyiségben” külföldi devizát vásárolni. Az alpesi ország központi bankja a közleményben kifejtette azt is, hogy még 1,2-es EUR/CHF árfolyamnál is túlértékeltnek tartja a frankot, és az árfolyamnak „idővel” gyengülnie kellene.
ÁRFOLYAMGRAFIKON ITT.
A közlemény azzal zár, hogy ha a gazdasági kilátások és a deflációs kockázatok szükségessé teszik, akkor további intézkedéseket fog hozni az SNB. A magyar gazdaság nagy svájci frank kitettsége miatt kiemelt jelentőségű az SNB döntése. A frank erősödésekor a magyar gazdaság sérülékenysége nőtt, ami a kockázati felárakban, a forint euróval szembeni árfolyamában is megjelent, így a bejelentés enyhülést hozhat. Az SNB közleményének az a része, miszerint a választott 1,2-es, euróval szembeni árfolyamnál is még erősnek tartja a svájci jegybank a frankot, és hosszabb távon ehhez a szinthez képest is frankgyengülést szeretne látni, ugyancsak jó hír.
A választott szint egyébként jelenleg kissé erősebbnek tekinthető a fundamentális, vagy „fair” szinthez képest, ami azonban egy éves időtávon 1,2 közelébe kerülhet (azaz, a fundamentális árfolyamszint erősödése várható). Az, hogy mennyi ideig képes a frankot az adott szinten tartani a jegybank, már más kérdés. Jelenleg ugyan komoly deflációs kockázatokról beszélhetünk a svájci gazdaságban, de ha egy jegybank valahol azt mondja, hogy korlátozás nélkül vesz devizát és hajlandó adni annyi svájci frankot, „amennyi csak kell”, az idővel (akár évekkel később) inflációs nyomást eredményezhet. Ez azonban ahhoz vezethet, amit 2010-ben is láttunk: a svájci jegybank végül nem tartotta tovább az árfolyamot, a frank tovább erősödött, és ez ráadásul komoly veszteséget jelentett neki az erősödő frank hatására leértékelődő devizatartalékok miatt.
Természetesen ez egyelőre csak a távolinak tűnő jövő, de később újra problémákhoz vezethet. Tehát, rövidtávon az árfolyamszint tarthatónak tűnik, azonban hosszabb távon ez már nem ilyen egyszerű kérdés. Fundamentálisan a frank továbbra is „felértékelődésre van ítélve” (a magas folyó fizetési mérleg többlet, a versenyképes gazdaság, a világ más országaiban tapasztalhatóhoz képest jóval alacsonyabb infláció, az alacsony adósságszint miatt), és ez a helyzet nem tud egyik napról a másikra megváltozni.
A svájci jegybank (SNB) közleményében tudatta, hogy a „jelenlegi, masszívan túlértékelt árfolyam akut veszélyt jelent a svájci gazdaságra nézve és deflációs kockázatokat hordoz”. Az SNB ezért nem tolerál 1,2 alatti EUR/CHF árfolyamot és hajlandó „korlátozás nélküli mennyiségben” külföldi devizát vásárolni. Az alpesi ország központi bankja a közleményben kifejtette azt is, hogy még 1,2-es EUR/CHF árfolyamnál is túlértékeltnek tartja a frankot, és az árfolyamnak „idővel” gyengülnie kellene.
ÁRFOLYAMGRAFIKON ITT.
A közlemény azzal zár, hogy ha a gazdasági kilátások és a deflációs kockázatok szükségessé teszik, akkor további intézkedéseket fog hozni az SNB. A magyar gazdaság nagy svájci frank kitettsége miatt kiemelt jelentőségű az SNB döntése. A frank erősödésekor a magyar gazdaság sérülékenysége nőtt, ami a kockázati felárakban, a forint euróval szembeni árfolyamában is megjelent, így a bejelentés enyhülést hozhat. Az SNB közleményének az a része, miszerint a választott 1,2-es, euróval szembeni árfolyamnál is még erősnek tartja a svájci jegybank a frankot, és hosszabb távon ehhez a szinthez képest is frankgyengülést szeretne látni, ugyancsak jó hír.
A választott szint egyébként jelenleg kissé erősebbnek tekinthető a fundamentális, vagy „fair” szinthez képest, ami azonban egy éves időtávon 1,2 közelébe kerülhet (azaz, a fundamentális árfolyamszint erősödése várható). Az, hogy mennyi ideig képes a frankot az adott szinten tartani a jegybank, már más kérdés. Jelenleg ugyan komoly deflációs kockázatokról beszélhetünk a svájci gazdaságban, de ha egy jegybank valahol azt mondja, hogy korlátozás nélkül vesz devizát és hajlandó adni annyi svájci frankot, „amennyi csak kell”, az idővel (akár évekkel később) inflációs nyomást eredményezhet. Ez azonban ahhoz vezethet, amit 2010-ben is láttunk: a svájci jegybank végül nem tartotta tovább az árfolyamot, a frank tovább erősödött, és ez ráadásul komoly veszteséget jelentett neki az erősödő frank hatására leértékelődő devizatartalékok miatt.
Természetesen ez egyelőre csak a távolinak tűnő jövő, de később újra problémákhoz vezethet. Tehát, rövidtávon az árfolyamszint tarthatónak tűnik, azonban hosszabb távon ez már nem ilyen egyszerű kérdés. Fundamentálisan a frank továbbra is „felértékelődésre van ítélve” (a magas folyó fizetési mérleg többlet, a versenyképes gazdaság, a világ más országaiban tapasztalhatóhoz képest jóval alacsonyabb infláció, az alacsony adósságszint miatt), és ez a helyzet nem tud egyik napról a másikra megváltozni.
